日本地震对国内聚氨酯产业影响较大

3月日本地震对国内聚氨酯和化纤产业链有较大影响。聚氨酯产业链上，国内甲乙酮价格从地震之前的节节下滑到现在一路攀升至15550元/吨左右，甲苯二异氰酸酯(TDI)价格一路上扬，二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)虽然价格总体保持平稳，但是有涨价预期。化纤产业链上，日本JX公司合计产能为95万吨/年的三套对二甲苯(PX)生产设施在日本大地震中遭到破坏被迫关停，PX价格大幅上涨，进而促使中国、韩国和中国台湾地区等地对苯二甲酸(PTA)装置在4-5月份集中检修，对苯二甲酸(PTA)市场供应将日趋紧张。

    3月下旬，工信部印发了《关于进一步加强和改善电石行业管理工作的通知》，同时发布(文章来源环球聚氨酯网)了磷铵生产准入条件(征求意见稿)。从目前来看，国内电石和磷肥行业产能均严重过剩，行业秩序的整顿有助于逐步缓解供需矛盾，有利于行业内具有资源优势的一体化企业和龙头企业。

    终端需求欠缺影响首季盈利

    整体上来看，受石油价格、上游资源以及人力、运输成本的上升，国内大部分化工产品从年初开始都有一定幅度的上涨，而下游对涨价有一定的抵触情绪，终端需求一直未能完全展开。我们预期在成本上升和下游需求不旺的情况下，国内化工行业一季度的盈利可能会低于预期。

    二季度来看，通胀压力仍然比较大，所以资源品的公司可能会有较好表现，比如钾肥和磷肥。随着建筑企业开始逐渐开工，纺织进入旺季，相关产品纯碱、化纤有涨价的可能，但由于需求恢复需要时间，涨价对盈利有限。我们定义为交易性机会。4月、5月公司一季报集中披露，建议关注一季报相对业绩好的公司，如荣盛石化、齐翔腾达。

    3月化工品涨价多

    受日本地震影响，3月化工品甲乙酮涨幅居前，月涨幅为38.78%，钛白粉和西南工厂64%的磷酸二铵涨幅也较大，分别为27.59%和17.86%。国际尿素和R22的价格跌幅居前，波罗的海尿素小颗粒、美国海湾尿素价格和R22价格跌幅居前，分别跌9.36%、11.75%和18.57%。

    二级市场方面，最近一周来看，磷肥和无机盐涨幅居前，分别是5.98%和2.98%;氨纶、钾肥和其他纤维跌幅居前，分别是-5.65%、-5.92%和-6.11%。最近一月来看，涨幅居前的是磷肥、石油贸易和粘胶，分别为10.33%，6.31%和5.1%，跌幅居前的是农药、纺织化学用品和钾肥，分别跌5.34%、5.82%和7.99%。